行业遭遇“寒冬” 光伏市场“取暖”有术
福耀玻璃:毛利率复苏将更为明显kw-919
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福耀玻璃:毛利率复苏将更为明显kw-919

日期:2020-04-28 20:51点击数:

  福耀玻璃:毛利率复苏将更为明显

   利空释放,计提减值准备利于资产负债率的下降及增厚2010年业绩。公司公告出售海南浮法生产线,因出售资产计提减值准备2。19亿元(扣税后折合成EPS,将减少EPS约0。098元),由于是一次性计提损益,仅影响当期EPS,并不影响公司当期主营业绩及估值,且由于出售资产将减少下半年及2010年的折旧摊销及利息支出(相当于减少2010年折旧费用及利息支出约7000万元),增厚2010年的主营业绩。另外,出售资产收回现金将主要用于还银行贷款,利于09年资产负债率的下降。汽车玻璃订单国际转移趋势已现,未来出口收入比重将明显提升,公司在全球市场份额及国际地位将提高。此次经济危机造成部分整车公司进入破产保护,但零部件供应商并未得到破产保护,部分给整车厂配套的零部件供应商破产倒闭,或者大的零部件供应商开始收缩,关闭全球部分区域的工厂,这将给中国零部件供应商带来机会。公司上半年订单已经说明问题,已经有国外整车厂商将汽车玻璃订单转移给公司供货,虽然现阶段转移的主要是汽车玻璃AGR订单,由于公司产品主要是小规模、多品种生产,且成本仍低于对手;在经济危机中,与国际竞争对手比较更具有优,预计未来部分OEM国际订单也将转移。1Q09年毛利率复苏明显,预计2Q09年毛利率仍将环比上升。前期报告中,我们已经提到09年公司毛利率由于成本下降及浮法玻璃比重下降将会复苏,且09年盈利增长并不是来源于收入的增长而主要是来源于毛利率的回升。1Q09年报表已经显示毛利率复苏,2Q09年由于整车厂商加大供给且中高排量车型销量逐月环比上升,我们预计2Q09年汽车玻璃毛利率复苏将更为明显,预计全年毛利率将提高到34。6%左右。