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日期:2020-05-07 09:59点击数:

  信义玻璃四大玻璃业务两进两缓

   据港媒报道,信义玻璃[4.89 3.38%](00868)的四大玻璃业务,可谓“两进两缓”,“进”是汽车及建筑玻璃业务;“缓”则是近年为集团高速增长动力来源的浮法玻璃及太阳能玻璃(去年中期分别按年增长81.2%及50.2%),去年下半年表现转差,全年毛利率更呈现急跌,拖累整体业绩出现倒退。【进】建筑玻璃 手头定单排至6月执行董事兼行政总裁董清世表示︰“现时,我们在建筑玻璃方面的手头定单,已排至6月,即是逾120日。情况较以往定单数目排至30日至60日后,还要理想得多。此外,我们去年建筑玻璃供应予400幢大厦,而今年目标则为1,000幢,当然每幢大厦的面积有差异,实际的玻璃需求量不能按2个数字直接推算,但对此理想的定单状况,可以维持至今年底。”虽然去年内地房地产市场受压,但是董清世强调,建筑玻璃市场的前景,最重要看全国的动工总量,并解释︰“虽然去年全球经济,包括内地,充满很多负面因素,但是年内内地完工面积8.92亿平方米,按年增加17.4%,而期内需要的玻璃量,接近3,200万吨。据了解,现时在建建筑面积50.8亿平方米,需要在3年内完成,按该面积粗略估计,需要至少1.5亿吨玻璃。以现时全国总产能只有约3,400万吨,以及新增产能有限的情况来看,存货问题可以解决。”【进】汽车玻璃 料保持双位数增长至于帮助信义起家的汽车玻璃业务,纵使面对去年严峻的经济环境,毛利率维持在4成左右之余,收入更按年增长22%。董清世解释︰“集团的汽车玻璃业务遍及逾120个国家,提供逾6万款品种,加上我们占世界汽车玻璃替补市场约2成的份额,均有助集团分散市场风险。我们在扣除欧洲及北美市场后的海外收入,更按年增加28.5%。我们目标产能将增加20%,以应付市场需求。”“再者,占汽车玻璃生产成本约4成的两片玻璃中间膜物料PVB(聚乙烯醇缩丁醛),近期呈现下跌(编按︰受访者因价格可能影响PVB供应商与其客户关系为由,不便作详细透露),有助汽车玻璃毛利率可以更容易维持稳定。”因此,他信相汽车玻璃业务可以保持双位数增长,而毛利率也可以保持平稳。另外,在节省成本方面,信义也花了一些工夫,就是利用生产玻璃时所产生的余热来发电,并反过来供给厂房使用,达致节能环保效果之余,董氏更欣喜地说︰“利用余热作为发电用途,估计可为集团节省1.4亿元。”【缓】太阳能玻璃 前景转弱太阳能玻璃业务自08年展开后,至去年中期业绩,仍是信义的增长引擎。惟去年下半年全球经济转差,尤其欧洲这个主要太阳能市场,出现重大危机后,太阳能相关产品前景急转差,连带信义太阳能玻璃业务的毛利按年倒退21.3%至4.4亿元,而占总收入比重则由去年中期的17%下降至15%,并且令此业务未能分拆上市(此业务的最新情况,详见另文——“短期再分拆机会低”)。【缓】浮法玻璃 毛利率跌而去年占总收入比重及分部收入增幅均最高的浮法玻璃业务,毛利率跌幅更为惊人,按年大跌24.4个百分点,至只有11.2%。虽然董清世指出,中央去年已严格审批新浮法玻璃生产的兴建,产能过剩的情况可以逐步改善,但他也坦言︰“由于天气影响施工进度及付运,华北地区的存货颇多,估计大约需要2至3个月时间才能消化。”“幸好,大约占浮法玻璃生产成本3至4成的纯硷,其每吨的价格由去年底大约2,200元,下降至约1,600元,也有助浮法玻璃业务走出困境。”他补充道。董清世另指出︰“现时,中国只有约10%的建筑物,采用Low-e(低辐射镀膜)双层中空玻璃,比例明显远较欧洲等已发展国家及地区的约80%为低。”所以,他认为,随中国建筑[3.34 2.14% 股吧 研报]物逐步将单层玻璃转为以双层中空玻璃为主,也有助消化玻璃存货问题。